Мнения. Обзоры: Виновники расходов “Связьинвеста”

Необъяснимый для аналитиков рост затрат компаний “Связьинвеста” в 2006 г. случится не только по вине “Ростелекома”. Некогда самые действенные компании холдинга — “Волгателеком” и “Уралсвязьинформ” планируют быстро ухудшить все показатели эффективности.

Холдинг “Связьинвест” осуществляет контроль семь межрегиональных компаний связи (МРК) и оператора дальней связи “Ростелеком”. 75% минус 1 акция “Связьинвеста” принадлежат стране, 25% плюс 1 акция – совладельцу Access Industries Леонарду Блаватнику.

Планируется, что выручка компаний “Связьинвеста” в 2006 г. увеличится на 3% до 216,4 млрд руб., а чистая прибыль упадет на 34% до 14,2 млрд руб.

В соответствии с изучениям Ассоциации по защите прав инвесторов (АПИ), сделанным на базе бюджетов МРК на 2006 г., нехорошие показатели эффективности ожидаются у “Волгателекома”. По словам свободного директора “Волгателекома” Олега Федорова, это единственная компания, которая планирует в текущем году расширить капвложения. К тому же у компании вырастет чистый долг на 24% до 20,8 млрд руб., выручка сократится на 6,5% до 19,85 млрд руб., а себестоимость увеличится на 4,5% до 18,7 млрд руб. Свободные директора критиковалм для того чтобы бюджета, указав, что нужно пересмотреть и сократить затраты. В частности, они выступили против закупки оборудования через “РТК-Лизинг” на сумму 750 миллионов рублей. “Весьма несбалансированный бюджет, показывает самые тревожные тенденции по темпам ухудшения денежных показателей, на что нет объективных оснований”, — сетует Федоров.

Он кроме этого напомнил, что МРК отчисляют 1% с выручки в НП “ЦИПРТ”, деятельность которого была признана Счетной палатой нецелесообразной. Исполнительный директор АПИ Станислав Вартанян отмечает, что по большей части на нехороший прогноз доходов повлияли нерыночные контракты МРК с “Ростелекомом”. В “Связьинвесте” возразили, что бюджеты составлялись исходя из “новых рыночных реалий”, в частности трансформаций во взаиморасчетах МРК и “Ростелекома”, и консервативен .

Понижение выручки планируется и в других МРК.

Только “Уралсвязьинформ” собирается расширить выручку на 6% до 32 млрд руб. Однако свободные директора показывают на 9%-ный рост себестоимости, понижение чистой прибыли на 36% до 1,3 млрд руб. и превышение ожидаемого чистого долга выручки компании на 3 млрд руб. У “Волгателекома” и “Уралсвязьинформа” нехорошие бюджеты, резюмирует Вартанян.

Но, такую обстановку аналитики и независимые директора предвещали еще в конце 2004 — начале 2005 г., по окончании того как “Связьинвест” добился увольнения гендиректоров “Уралсвязьинформа” и “Волгателекома” Владимира Рыбакина и Владимира Люлина. По результатам 2004 г. “Волгателеком” и “Уралсвязьинформ” были самыми действенными, их прибыльность по EBITDA составляла 33% и 30% соответственно. “Рыбакин и Люлин — броские личности, в разы повысившие капитализацию собственных компаний. То, что на данный момент происходит с денежными показателями их компаний, в полной мере логично”, — рассуждает аналитик “Атона” Надежда Голубева.

Аналитик “Брокеркредитсервиса” Ростислав Мусиенко считает, что ухудшение денежных итогов может кратковременно на 5-10% опустить цены на акции компаний. По подсчетам ОФГ, капитализация “Связьинвеста” на 3 февраля составила $4,33 млрд.

Не обращая внимания на падение эффективности обеих компаний, старший аналитик “Уралсиба” Константин Чернышев рекомендует держать их акции.

Он напоминает, что бюджеты компаний должны быть скорректированы на компенсационные надбавки, каковые сравнительно не так давно были утверждены регулирующими органами, и должны в итоге повысить выручку МРК на 4 млрд руб. В “Связьинвесте” сказали, что в Марте совершат корректировку бюджетов, но “никаких критических моментов довольно текущего перспектив и положения "Волгателекома" и "Уралсвязьинформа" не замечают”.

Единственная МРК, пока не утвердившая бюджет, — “Центртелеком”.

Но ее совет директоров утвердил привлечение дополнительных заемных средств: в первом полугодии компания выпустит рублевые облигации на 6 млрд руб., и для пополнения оборотных средств разглядывает привлечение кредита Внешторгбанка с лимитом в 1,55 млрд руб. под 11% годовых на год.

&copy Светлана Витковская, "Ведомости"

Комментарии и пинги к записи запрещены.

Комментарии закрыты.